能源电板巨头宁德时间交出了赴港二次上市后的首份半年报开云体育(中国)官方网站，盈利身手再超商场预期。

7月30日晚，宁德时间在A股、H股同期公布2025年半年度证明。本年上半年，该公司营收1788.86亿元，同比加多7.27%；包摄于上市公司股东的净利润为304.85亿元，同比加多33.33%。

国际投行里昂发表证明称，宁德时间香港上市后首份季度事迹发扬肃穆，2025年第二季毛利率延续了第一季以来的彭胀趋势。

宁德时间同期败露了2025年中期分成决策，向全体股东每10股派发现款分成10.07元（含税），打算分成金额高达45.73亿元。

产能诈欺趋近豪侈

证明知道，本年上半年，宁德时间能源电板系统、储能电板系统的营收打算占总营收的89.43%，各自占比折柳为73.55%和15.88%，两各人具营收同比折柳加多16.80%和下滑1.47%。2025年第二季度的能源、储能电板打算销量接近150GWh，同比增长超30%。其中，储能电板占比约20%。

在财报败露后的事迹阐明会上，管制层暗示公司本年上半年总体产能诈欺率保合手在约90%的较高水平。面前商场需求一经比较茂盛，公司把柄商场需求情况扩建产能，因此，本年景本开销较昨年会有一定增长。

记者注释到，宁德时间电板系统的产能诈欺率权臣爬坡。2024年上半年、下半年以及2025年上半年的产能诈欺率折柳为65.33%、76.33%和89.86%，知道商场需求茂盛，头部企业的采集度还在增长。据商场照管公司SNE Research数据，2025年1~5月，宁德时间能源电板使用量人人市占率为38.1%，位列第一，较昨年同期擢升0.6个百分点。

值得一提的是，在家具毛利率方面，比拟昨年同期，宁德时间本年上半年能源电板系统板块同比减少1.07个百分点；而储能电板系统的毛利率反而有所提高，同比加多1.11个百分点。两伟业务的毛利率折柳为22.41%、25.52%。

从能源和储能电板系统的均价来看，据东吴证券曾朵红团队的研报，上半年储能电板每瓦时均价约为0.59元，同比下降20%，环比回升。而能源电板价钱下降幅度则小于储能电板，每瓦时价钱约为0.69元，同比下降13%，单瓦时（Wh）毛利为0.14元。

分地区来看，本年上半年宁德时间境外业务营收为612.08亿元，占比为34.22%。境表里业务营收折柳同比加多1.24%、21.14%，境外业务增长飞快。

宁德时间境外营收比例大幅度提高，不错说是其财报中的一处亮点。而跟着现存产能的豪侈，宁德时间连年来也在大手笔进入在国外产能的成立中，包括匈牙利工场、与Stellantis合股的西班牙工场及印尼电板产业链形式的成立。从2025年半年度证明中不错看到，宁德时间上半年在国外产能布局上合手续发力。

其中，匈牙利工场上半年进入27.81亿元，面前累计进入73.87亿元。在其港股刊行召募资金净额中，约90%用于激动匈牙利形式第一期选取二期成立；约10%用于营运资金过甚他一般企业用途。

印度尼西亚能源电板产业链形式证明期内则进入1.08亿元，累计实质进入达39.94亿元，面前处于成立阶段。

不外，跟着宁德时间国外业务陆续发展，其外币钞票和结算需求合手续上升，外汇变动对财报的影响在变大。这不仅体面前汇兑损益上，也影响了收入、成本等形式。

对此，宁德时间管制层的应酬之策是，合手续开展外汇套期保值业务，针对不同币种和不同行务场景，制定互异化的外汇套保计谋，来对冲外汇风险对全体接头事迹的影响。“已毕对冲后，对全体实质损益基本莫得影响。”其管制层在事迹阐明会上暗示。

外资投行估值现不对

事实上，宁德时间并“不差钱”，跟着登陆港股商场募得超410亿港元，其本年6月末的货币资金已跨越3500亿元。同期，其包摄于上市公司股东的净钞票为2949.23亿元，比上年度末加多19.44%。

另外，宁德时间还加多了400亿元寄予同意额度，将公司2025年度寄予同意额度擢升至800亿元。

与此同期，跟着“A+H”上市，宁德时间的发扬运行受到更多国际投行的慈祥。

自5月20日崇拜登陆港交是以来，宁德时间股价已累计高潮跨越50%，而截止财报发布日，其H股股价较A股溢价超40%，是面前悉数“A+H”两地上市公司中溢价率最高的公司。

摩根士丹利在近期发布的一份对于宁德时间的研报中对其难掩溢好意思之词。摩根士丹利指出，宁德时间是一家科技平台而非制造公司，“宁德时间的生意模子是由‘提高讲演的时刻升级’所驱动的。即便行业面对一定的产业多余、价钱下行，宁德时间一经通过材料革新、结构优化和系统集成等技能擢升单元毛利率，保合手人人最初的钞票讲演率和营运成本后果，远高于典型制造型企业。”

而这也赶巧阿谀了宁德时间董事长曾毓群在公司上市时所言，“宁德时间不仅仅电板零部件制造商，咱们是一家系统带理决策提供者，更勤劳于于成为一家零碳科技公司。”

不外，尽办事迹出色，对于其港股商场的估值，多家投行则出现了不对。

里昂合计，宁德时间H股上市后高潮62%已反应过度乐不雅预期，现时H股相较A股溢价45%难以合手续，遂将其H股评级从高度深信跑赢大市下调至跑赢大市，接头价从447港元上调至535港元。

另一家国际投行Jefferies对宁德时间于财报发布当日的商场发扬进行了驳倒，合计7月30日A和H股均着落，是因竞争敌手LG新能源文告收到特斯拉磷酸铁锂电板(LFP)大额订单。但信赖宁德时间在该限度仍具6~8年时刻上风，且现时更看好宁德时间A股，预测有较大上行空间。Jefferies还暗示，宁德时间H股对A股溢价跨越40%，预估中期难以合手续。其H股锁依期至2025年11月，解禁后部分基石投资者或将赢利了结，推动溢价不休。

高盛尽管守护宁德时间A股的“买入”评级，但将其2025年至2027年盈利预测折柳下调1%、5%及3%开云体育(中国)官方网站，主要反应电板单元毛利预期下降；A股接头价则由323元上调至328元；但因估值身分下调H股评级至“中性”，接头价由411港元上调至436港元。