面临好意思国收紧芯片出口管控的压力开云体育，东说念主工智能（AI）芯片巨头AMD上个季度的营收仍创记载，和本季度的勾搭均强于华尔街预期。

尽管如斯，AMD受好意思国出口搁置居品规复对华出口的出路仍不笃定。财报公布后，周二收跌逾1%的AMD股价跌幅扩大，盘后一度跌超5%，突显了AMD在本年股价大涨后头临的高估值压力。

功绩电话会上，AMD高管裸露，提前量产一个多月前发布的新款MI350芯片，盘后AMD股价的跌幅曾收窄到2%以内，而后又扩大，反馈对华销售出路的担忧压倒了总体勾搭乐不雅的影响。

财报公布前，AMD股价本年头以来累涨超40%，成为年内施展最好的芯片股，其强敌英伟达同时涨逾30%。有驳倒合计，当今市集对AMD的估值可能略高，AMD天然是AI竞赛的受益者，问题在于，其功绩是否足以解释，本年的股价涨幅致使应该卓越英伟达。

好意思东时辰8月5日周二好意思股盘后，AMD公布2025年第二季度功绩，并提供三季度功绩勾搭。

1）主要财务数据：

营收：二季度生意收入76.85亿好意思元，同比增长32%，分析师预期74.3亿好意思元，一季度同比增36%。

EPS：非GAAP口径下，二季度稀释后每股收益（EPS）为0.48好意思元，同比着落30%，分析师预期0.49好意思元，一季度同比增长55%。

利润：非GAAP口径下，二季度毛利率为43%，一季度为54%，上年同时为53%；生意利润为8.97亿好意思元，同比着落29%，分析师预期9.028亿好意思元，一季度同比增长57%；净利润为7.81亿好意思元，同比着落31%，一季度同比增长55%。

2）细分业务数据：

数据中心：二季度营收32亿好意思元，同比增长14%，一季度同比增长57%。

客户端：二季度营收25亿好意思元，同比增长67%，一季度同增长68%。

游戏：二季度营收11亿好意思元，同比增长73%，一季度同比着落30%。

镶嵌式：二季度营收8.24亿好意思元，同比着落4%，一季度同比着落3%。

3）功绩勾搭：

营收：三季度营收瞻望约为87亿好意思元，落魄浮动3亿好意思元，即84亿至90亿好意思元，分析师预期83.7亿好意思元。

毛利率：非GAAP口径下，三季度毛利率瞻望为54%。

二季度营收保执超30%增速 利润受出口搁置打击

财报骄横，二季度AMD营收快要77亿好意思元，接近公司勾搭区间71亿至77亿好意思元的高端，创单季最高记载，当季保执了30%以上的同比增长，增速较一季度的36%略为放缓至32%，放缓进程莫得华尔街预期的大，分析师瞻望增速回落到30%以内、同比增长约27.3%。

二季度AMD的利润增长由正转负。其中，一季度同比增长55%的EPS盈利二季度同比着落30%，一季度增长57%的生意利润二季度着落29%，一季度增长55%的净利润二季度着落31%。AMD称，二季度功绩受到好意思国政府搁置其MI308数据中心GPU的影响。 

二季度AMD的毛利率较一年前回落10个百分点至43%，安妥公司自己勾搭。

AMD公布一季度财报时指出，计入好意思国新出口搁置产生的约8亿好意思元用度后，二季度毛利率会降至43%，而若是剔除此用度影响，毛利率瞻望约为54%。这意味着，若是莫得好意思国出口搁置，AMD二季度的毛利率本不错执平前两季度。

二季度数据中心营收增长放缓至14% PC芯片所在客户端业务再革命高

二季度，AMD头号业务数据中心的创收速率进一步放缓，当季营收同比增长14%，增速不到一季度收入增速57%的三成。AMD称，二季度，数据中心业务的增长源于EPYC（霄龙）处理器的康健需求对消了对华出口MI308受限的影响。

包括个东说念主电脑（PC）芯片在内的客户端业务已经是AMD总营收增长的主要推手。二季度客户端业务的收入25亿好意思元，皆集第三个季度创单季新高，同比增速仍接近70%，略低于一季度的68%。

当今AI数据中心市集正朝着“全栈”机架级惩处有谋略的场地发展。本年3月，AMD 完成了对ZT Systems 的收购，使AMD领有了联想机架级AI劳动器的专科常识，往日其劳动器将集成芯片、网罗和软件，提供更大规模的端到端系统居品。

6月AMD发布新一代Instinct MI350系列芯片，还预览了将于来岁发布、搭载MI400系列芯片的Helios整机机架系统。而后Piper Sandler等投行上调AMD的想法价，合计新址品将推动GPU业务增长，瞻望本年下半年运行复苏。本次财报后的功绩电话会上，AMD提到，MI350芯片已提前量产。

和一季度相似，AMD将二季度客户端业务的增长归功于，“Zen 5”架构下Ryzen（锐龙）处理器的康健需求，以及居品组合更丰富。

财报发布前，Susquehanna的分析师Christopher Rolland指出，AMD二季度功绩会部分受益于PC芯片业务，称AMD正在从英特尔手中抢走PC劳动器处理器的市集份额。凭借其宏大的居品威望，AMD还能普及高端台式机处理器和条记本电脑电脑处理器的平均售价。

二季度AMD的游戏业务收入增长扭转下滑势头，从一季度的同比着落30%转为增长73%。AMD称，游戏业务的收入转增源于半定制居品的收入加多，以及游戏显卡Radeon需求康健。

三季度勾搭不斟酌MI308对华出口收入

功绩勾搭骄横，AMD瞻望三季度营收将同比增长23.5%至近32.4%，以勾搭中值计较将增长27.9%，增速放缓至30%以下。但AMD的所有这个词勾搭区间都高于分析师预期。

这意味着，即使在AMD瞻望的最差情况下，本季度AMD的营收放缓进程也低于华尔街预期，在最好情况下，AMD的营收增速将执平二季度，保执在30%以上。

AMD的三季度毛利率勾搭为54%，即从二季度的43%瞻望回升到一季度的水平。但AMD指出，

由于公司的出口许可肯求当今正在禁受好意思国政府的审查，刻下的勾搭不斟酌MI308对华出口的任何收入。

本年4月AMD公布，好意思国政府新的出口搁置将适用于MI 308，那时估量，此搁置可能导致最高约8亿好意思元的库存、采购和关系储备用度。那时媒体指出，以此估算，这些治理可能对AMD的收入酿成15亿至18亿好意思元的潜在影响，约占该司2025财年全年AI销售额的20%。

两周前AMD阐明了将规复向中国出口MI 308芯片的好音讯，称对华出口MI308居品的许可证肯求将被股东至友意思国商务部的审核过程，贪图许可证获批后规复出口。本次财报勾搭意味着，虽然AMD瞻望将运行规复对华销售AI芯片，但当今尚不明晰将何时规复。

尽管面临出口搁置的不笃定性，AMD仍瞻望下半年营收会大幅增长。AMD功绩电话会上高管称，瞻望年度AI芯片的收入有望达到数百亿好意思元。

AMD CEO 苏姿丰在财报公告中示意，收获于劳动器和PC 处理器销量创记载的康健增长，AMD二季度竣事了康健的营收增长。

“咱们瞻望，计较和AI居品组合需求康健，在AMD Instinct MI350 系列加快器销量增长以及EPYC 和锐龙处理器市集份额执续增长的推动下，咱们已作念好准备，下半年竣事权贵增长。”

苏姿丰在功绩电话会上重申开云体育，AMD的出口许可肯求仍在审核，三季度的功绩勾搭不含任何MI308的收入。她还说，AMD瞻望，在许可证获批后将规复MI308发货，但需视末端客户需乞降供应链准备情况而定。

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